陈志武的博客

中国房价2015之前就会到顶，今年一些数据已经明显表明，今年买房子的人，多数是投资买房。自己住的买房比例越来越低，这意味着房子刚性需求在下降，投资需求在上升。认识很多的人，要么都有四套房子，或者是五套房子，或者十套房子。不要买太多的房子了，如果你已经买了一些房子，不要再买更多了。而是要配置一些投资，一些钱到中国的A股市场，再通过选择一些QDII这些产品,把一部分钱投资到其他国家的股市上。

我觉得从现在开始，至少2010年,可能股市相对房地产市场会更有吸引力。房地产市场的泡沫已经是越来越明显,但中国A股市场总体上不光是从市盈率，还是从其他的指标来看，并没有出现泡沫。

股指期货和融资融券交易早就应该推出了，中国的政府部门总是担心这担心那，事实证明，很多改革措施推出后并没有当初担心的那么多问题。股指期货的确有利于整个资本市场的良性发展，但是更重要的是资本市场自身的改革和完善。

股指期货早就该推出

此前，业界对内地市场推出股指期货议论颇多，普遍的观点是推出股指期货是中国资本市场改革迈向成熟的关键一步。但在股指期货和融资融券交易试点获批后，更多的思考随之而来。中国金融市场真的会因为推出股指期货就走向成熟市场了吗？还是说，这只是迈向成熟发达市场的第一步？

种种担忧减缓了中国资本市场的发展速度和完善程度，使得这些年来中国资本市场的发展受到制约，股市时而过热，时而过冷。其实，股指期货早就该推出了。

       如何理解中国过去一个半世纪的发展历程，尤其是近30年来改革开放的经济奇迹，是人们普遍关心的一个话题。

上世纪90年代，哈佛大学福山教授的著作《历史的终结》引发过一场大讨论，那场讨论至今在中国还在继续。对“中国奇迹”，一种解读是，这是信奉大政府主义和“中国特色”的结果；由于政府独享强制力，利用强制力调配资源，高效率的“集中力量办大事”才成为可能。另一种解读则恰恰相反：这些成就与其说是强制力配置资源的结果，是“中国特色”的奇迹，还不如说是自由市场、普世人性战胜权力管制的结果，是全球化力量的具体表现。也就是说，中国过去30年的成就佐证了自由选择和市场化会带来繁荣，并且这一结论跟人种、肤色、文化传统无关：个人的自由选择权被解放得越多、权力对权利的束缚被结束得越快，老百姓的经济福利就增长得越多。

       原来中国社会是以乡村为基础的社会，人口的流动很小。在那样的农业社会里，没有报纸，没有开放的新闻媒体，没有互联网，没有电视，关系都不是很密切，打交道的都是左邻右舍。所以市场交易范围都是非常本地化，非常局部的。

但是今天中国社会不再是这样了。你现在可以在长沙吃早餐，在北京吃午餐，下午又可以坐飞机去重庆或者上海，晚上可以和朋友在那里吃晚餐，谈一些生意，做一些事情。这样一来，人口的流动性就大大增加了。而就业机会也可以在很多城市找到，跟你在哪里出生也没有太大关系。

产品卖的范围，销售的空间也发生了很大变化。现在各种各样产品的销售范围，

深度对话：我们固定资产投资对国企和民企有什么偏向？

陈志武：每年固定资产投资，按照金额来看是越来越大，都是多少万个亿。去年，28万亿人民币。如果我们把每年的固定资产投资按照城镇居民的年收入来做一个转化，看看每年的固定资产投资相当于多少个城镇居民一年的收入，这是一个相对指标。这个指标也能够从另一个角度反映中国对经济投资的依赖度变化。1980年，固定资产投资才相当于2亿城镇居民的年收入，但是到2006年的时候，上升到10亿城镇居民的年收入。我主要想说明的就是，这种模式，这种势头，就是这种大趋势是没有办法再持续下去了，必须要刹车。

从1990年一直到2006年，对国有企业的固定资产投资平均是对民营企业固定资产投

深度对话：您在《金融的逻辑》里面谈到，中国人有了钱反而不安全了。就是在市场化、货币化的过程当中，很多东西都金钱化，反而中国百姓的可支配的消费能力减少了。为什么这样?

陈志武：在计划经济的时候，个人是靠单位。那时的单位既是生产单位，又是保险单位，又是养老单位，又是医疗单位，又是社会生活的单位，又是婚嫁黑白喜事的时候主要邀请的对象——社交单位。那个时候的人“钱”不多，但在其他方面有的安定感更好一些。

我不是主张要恢复那种体系，我只是从这个角度来讲，你要是愿意生活在贫困中，买东西、买粮食都要凭粮票，每顿饭三两米我上中学的时候三两米根本不够，刚刚吃完早餐马上就想吃午餐，刚刚吃完午餐马上又想吃晚餐，人总是处

凤凰卫视[2.00 1.52%]1月1日《锵锵三人行》以下为文字实录：

窦文涛：《锵锵三人行》，今天咱们还是跟耶鲁大学的金融学著名教授陈志武老师在聊天。那么那天我还专门讲到全世界有一个经济学家的排名，全球的经济学家，前一千位里，前一千个，这都是很牛的了，有19个中国人，陈教授排在第202位，那就已经是很高等的经济学家。但是我为什么给你扯这个话头？我倒想今天咱就聊聊经济学家，这些年我们都对经济学家很感兴趣。但是似乎在中国这个出来现的，上电视的，当然你也上电视，在网上在那儿，引起民间很多不满。对吧？比如人家有一些人就说经济学家没有人格，站在什么立场说话，有一些时候，一些企业开什么研讨会，

凤凰卫视[2.00 1.52%]1月1日《锵锵三人行》节目播出“陈志武：内地主流经济学家不入流”以下为文字实录：

窦文涛：邓小平也不是专门的经济学家，那么他决定这么复杂的国家经济政策，是不是总也是源出于他身边的一些经济学家？他们拿出一些方案，然后他拍板决定，是不是这样一个程序呢？

陈志武：差不多，应该是这样。据我的了解差不多是这样子。

窦文涛：但是这些经济学家，他们之间有分歧吗？

陈志武(金融学教授)：那肯定经常会有的，你比如说我是很坚信市场经济，坚信金融市场在任何一个现代市

深度对话：最近《蜗居》热映，很多网友认为触及到了中国人最敏感的神经。

陈志武：我刚一回国，就听说好像被封杀了。

深度对话：广电总局领导批评《蜗居》靠官场腐败和性话题炒作。

陈志武：呵呵。

深度对话：《蜗居》中，反应最强烈的是高房价对人性地摧残。您在贵州卫视《论道》中说，做房奴也不是很糟糕的事。您觉得哪一种最糟糕？

陈志武：我觉得最糟糕的局面是自己的父母，或者别人给你几百万，给你买一套很大的房子。表面上看，多舒服啊，你也不需要做房奴，又不需要通过自己双手每天起早贪黑赚钱，辛辛苦苦把这几百万的房子买下来。听起来，是一个蛮好的结局，但实际上是一个最糟糕的结局。

因为，人不只需要有东西吃，有地方住，而是更需要明白吃的这个东西，住的这个地方是怎么来的？是你通过自立得到的，还是别人给你的免费午餐？这个结果是很不一样的，这个感觉是很不一样的。

凤凰卫视12月29日《锵锵三人行》以下为文字实录：

窦文涛：《锵锵三人行》，咱们还是跟陈志武教授来聊聊。今天不光聊金融，聊理财。陈志武教授我发现你倒是不吝赐教，就是跟很多人就讲，现在你们要有一个概念。我就发现过去，咱们真是不懂这个概念，就叫消费者金融。就是说中国人现在还不大习惯于说通过金融工具，安排自己一辈子的生活幸福。我发现陈志武教授这方面很有招，可以教教我。我最近思想受到很大冲击，我老在想一句话，说中国早就说了，好汉不挣有数的钱，你像挣工资，这叫有数的钱。可是很多人跟我讲了，现金不值钱了，说你必须要懂得？

许子东：你这句话哪里来的？好汉不挣有数的钱，我怎么没有听说说？

窦文涛：阿成说的。

许子东：我怎么没有听过，我只听说好男不跟女斗，好汉不吃眼前亏，你这句话哪里来的？

窦文涛：现在已然进入金融